在美国减息背景下，外围市场继续造好，A股受此影响再度发力向上。分析人士指出，在国庆长假前夕，仍可短线看多A股，但由于赚钱难度加大，投资者可减少操作，持币观望。

　　■两大因素支持看多

　　从近期盘面看，受惠人民币资产升值的品种成为支撑股指向上的主要力量，而钢铁、地产等前期走强的股票整体出现回落趋势。

　　国海证券研究发展中心特级研究员程旭东表示，虽然短期震荡整理已经成为市场共识，但整理不会改变牛市方向。股市的供求关系短期内不会改变，由于流动性过剩的现状难以改变，股市的赚钱效应必然会吸引更多的投资者，因此，求大于供的局面还将持续。而港股直通车对流动性的影响到底有多大，还有待观察，预计初期规模不会太大。综合来看，股市深幅调整的可能性并不大。

　　还有分析认为，美国减息缩小了中国的升息空间，而人民币升值速度还在加快，这对于作为新兴市场的中国股市来说，资产升值已成必然趋势，价值重估将成为股市上扬的新触发点。

　　■四变数或成调整触发点

　　“近来股市的钱真不好赚。”股民张先生这样向记者抱怨。长城证券金融研究所所长助理但朝阳也表达了同样的观点，他表示，从短线来看，国庆节前应该还会有一波行情，但其空间已经非常狭窄，10月份以后，股市或将进入到一个较长的调整期。

　　但朝阳指出，从目前的市场环境看，存在四个预期变数，即业绩、估值水平、宏观调控和资金面。

　　首先，上市公司三季报可能不如市场预期，三季报将在10月公布；其次，估值偏高一直是市场担心的问题，也是股市调整的内因；第三，宏观调控方面，经过央行连续加息，时滞和累积效应将在未来几个月出现，而股指期货对市场的影响取决于推出时的点位，若点位过高，下调可能性将会比较大；第四，近期IPO的发行速度明显加快，但似乎并未对资金面造成太大压力，事实上，资金所面临的最大压力并非来自市场扩容，而将来自国有股减持和港股直通车的开启。但朝阳指出，虽然目前处于全球流动性泛滥之中，但中国市场相对处于封闭状态，国内流动性与国际流动性存在较大差别，因此不能简单地以国际流动性作为评判A股市场资金面的依据。

　　(中证)